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神话破灭?“药中茅台”东阿阿胶跌停市值蒸发

更新时间: 2019-07-16

  7月15日, 东阿阿胶 开盘便一字封死在跌停板,截至收盘,跌停价上尚有近14万手卖单未能出逃。

  7月15日,有“药中茅台”之称的东阿阿胶,跌停了!作为一家消费品公司,一贯优秀的白马股,业绩如此巨大的跌幅,让人惊讶。

  公司预计2019年上半年净利润为1.81亿元至2.16亿元,同比下滑75%-79%。

  对于此次业绩的大幅下滑,东阿阿胶公告表示,伴随着长期的高增长,当前东阿阿胶面临着更复杂的宏观环境,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低,公司下游传统客户主动消减库存,从而导致公司上半年产品销售同比下降。

  根据其2019年一季报,公司一季度净利润为3.93亿元,而半年报业绩预告中,其上半年实现归属于上市公司股东净利润为1.81亿元-2.16亿元,公司第二季度出现较大亏损。而此次业绩下滑也是业绩连涨12年以来,东阿阿胶第一次受挫,业内认为预示着作为行业龙头企业的东阿阿胶进入了盘整期。

  在今年6月18日举行的东阿阿胶2018年度股东大会上,东阿阿胶总裁秦玉峰曾表示:“东阿阿胶正面临十几年来最困难的时刻,阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时,背后是市场的混乱,但混乱是治理的开始,而这个过程需要2-3年时间。”

  1、公司连续十二年保持持续增长,且净利润年复合增长率 20%以上,当前伴随着企业规模的逐渐扩大,受整体宏观环境等因素影响,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低,公司下游传统客户主动消减库存,从而导致公司上半年产品销售同比下降,公司也进入了一个良性盘整期;

  2、公司正积极调整营销策略,整合营销渠道,开拓新渠道新市场,积极拓展新的产品线。同时理性控制库存,拉动终端纯销,夯实终端质量与基础,促进公司良性发展,为公司未来的再次出发做好积极准备。

  东阿阿胶一直被业内称为“药中茅台”,产品价格也是一路高涨,统计数据显示,过去12年,东阿阿胶净利润从2006年的1.54亿元增长到2018年的20.87亿元,连续保持了正增长,且净利润年复合增长率在20%以上。

  据中新经纬报道,有专家表示,东阿阿胶营收净利双降的根本原因是公司的核心竞争力不足,公司产品被市场逐渐抛弃所致。

  从分产品业绩来看,阿胶系列产品实现营收63.17亿元,占比高达86.08%,远超其他品类的营收,呈现出营收高度依赖阿胶系列产品的特点。毛

  利率方面,阿胶系列毛利率75%,与医药工业毛利率基本相当,而医药商业和其他业务的毛利率都不到4%。所以,公司的利润大多来源于阿胶系列产品。

  据浙商证券统计,阿胶块自2005年起至今已经累计提价18次,价格增长20倍。2006-2018年间,公司营业收入也由11亿元涨至73亿元,归母净利润由1.5亿元上涨到21亿元。

  关于不断提价的原因,东阿阿胶归咎于“由于国际市场的驴皮需求量不断上升,导致供应紧张,市场价格飙升,所以东阿阿胶的价格上涨,也是无奈之举。”

  人民日报官微曾在2016年引用果壳网等资料,称阿胶、红枣香港黄大仙救世报,红糖这些“补血神品基本没用”。

  2018年春节期间,国家卫计委下属的公益热线官微称,阿胶只是“水煮驴皮”,驴皮的主要成分是胶原蛋白,甚至因缺乏人体必需的色氨酸,并不是一种好的蛋白质来源。事后官微进行了道歉,东阿阿胶也做了解释,但还是引发了各方对东阿阿胶产品功效的质疑。

  有业内人士此前指出,尽管在消费升级的大背景下,阿胶功效始终存在争议,再加上国外保健品牌的入侵,阿胶继续涨价其实存在较大的风险。在缺乏创新及整合营销能力情况下,东阿阿胶缺乏可持续的盈利能力。

  以云南白药为例,其频繁开拓新管线,布局功能性高端牙膏市场。白药气雾剂、白药膏、白药创可贴等产品。片仔癀则在片仔癀系列产品之外,布局川贝清肺糖浆、心舒宝片等20多种新管线,此外还有化妆品、日化用品、食品、医疗器械等其他产品线。

  公开资料显示,东阿阿胶占据高端市场,福胶占据中低端市场,合计产量占整个行业的60%以上。东阿阿胶是单品价格第一,收入第一;福牌阿胶的产能则在有些年份超过了东阿阿胶。

  其他品牌的阿胶崛起、保健品的多样化,滋补品类市场需求增长的放缓,都让东阿阿胶面临着日益加大的冲击。

  此外,在一个投资者交流平台,一位投资者称上周五再度加仓,已经持有419%仓位的东阿阿胶,4倍杠杆面对业绩暴降,预知惨亏局面,表示对不起一个人。